摩根乐动体育士丹利华鑫基金2023投资展望：A股积极有为 关注债市交易性机会

发布时间：2023-01-06 21:10:40 丨 浏览次数：

　　乐动体育官方网站新年伊始，摩根士丹利华鑫基金发布了2023年的投资策略报告，报告指出，2023年A股具备业绩、估值同时提升的基础。固收投资方面，随着经济震荡回升，债市需迎接波动，关注交易性机会。

　　摩根士丹利华鑫基金主动权益投资团队看好2023年的A股市场表现。当前A股正处于业绩和估值的底部阶段，北向资金有望重启流入趋势，随着经济复苏，乐观情绪继续修复，相对于海外市场，A股的吸引力逐渐显现。整体而言，摩根士丹利华鑫基金重点看好三大投资主线，乐动体育包括受益于疫情防控政策优化的消费复苏、估值已回归合理水平的高景气成长板块以及地产相关产业链的修复机会。

　　在海外宏观形势压力较大的背景下，2023年经济驱动将主要“以内为主”，聚焦于消费和投资两大方向。摩根士丹利华鑫基金表示，我国防控优化政策实施后，需要经历一定的阵痛期，但预计很快将实现恢复。消费恢复后，必选消费的修复速度将快于可选消费，商品消费则快于服务消费，但可选消费和服务消费行业后期弹性最大。全年消费增速有望提升，方向上看好受益于疫后复苏的食品饮料、汽车、医疗服务、消费等领域。

　　2023年，长期成长空间大、估值已回归合理位置的高景气成长板块有望重新成为市场主线。二十大报告明确提出，要成为科技强国、制造强国、数字中国，支持政策有望持续推出。摩根士丹利华鑫基金预计低渗透率、低国产化率方向将成为政策支持领域，将重点关注创新药及CXO、光伏、新能源车、储能、半导体、高端设备等方向。

　　此外，2023年财政政策将加力提效，专项金融工具加大投放，地产“保交楼”政策发力，竣工有望显著回升，从而带动相关产业链修复，摩根士丹利华鑫基金透露，阶段性看好受益于基建地产方向的家电、建材、家居领域。

　　摩根士丹利华鑫基金固定收益团队认为2023年随着美联储的转向，国内货币政策的掣肘减小，若下半年外需压力深化，海外转向降息，国内债市面临的外围环境将偏向有利。整体而言，预期2023年的经济较2022年会出现明显好转，修复主要来源于消费和地产的低基数及防疫政策优化。

　　政策面来看，疫情管控政策持续优化的环境下，医疗资源的补充、困难群体的保障仍然需要财政支出，加之经济增速有好转的诉求，海外的掣肘也会明显减小，财政政策仍需持续发力。货币政策预期将维持适度宽松的基调，加强重点领域的信贷供给，流动性收敛而不收紧。

　　利率走势上，摩根士丹利华鑫基金预期2023年波动将放大，中枢可能有所抬升。短期来看，“走小步、不停步”的放开方向已然确定，债市交易强预期而有一波快速上行，从交易逻辑切换的历史经验看，第一波预期交易可能已经走完大半程；随着利空落地，市场可能会开始关注政策的落实情况和疫情的第一波冲击，预期和现实有望收敛。从中期趋势看，债市需做好防守并适当关注交易性机会。

　　信用债方面，预期信用分化仍将持续，摩根士丹利华鑫基金指出，面对经济增长中枢下行的环境，能够穿越周期的主体仍将是配置的优先选项，应优选具有长期自生能力的产业类主体和具有长期人口导入、产业导入能力的区域融资平台。

　　可转债投资预期相较2022年更加乐观，基本面预期跟随政策面筑底，当前股债性价比偏向权益类资产，利好市场风险偏好提升。摩根士丹利华鑫基金认为，需理性看待转债估值，风险偏好提高对估值的提振可对冲无风险利率上行，可通过多元化估值体系考虑问题。高估值环境或增加交易难度，建议结合行业景气度精选个券均衡配置，把握次新券、超跌券等的交易机会，同时期待优质新券供给。

　　在量化投资领域，摩根士丹利华鑫基金数量化投资部预计，2023年的成长风格整体占优，特别是中盘成长的表现值得期待，主要集中于产业链上下游的基础化工、医药、电新、电子、机械领域。乐动体育而依托于新闻文本挖掘以及大数据处理能力，摩根士丹利华鑫基金数量化投资团队将利用量化方法力争第一时间捕捉中小型公司在产业链潜在的业务转型和发展布局中的机会，识别同业关注的热点，通过左侧布局获取更高收益。

　　在大类资产配置方面，摩根士丹利华鑫基金多资产投资部相对看好中国资产的A股表现，预期2023年将是一个业绩和估值双升的局面，债市方面，认为人民币的短端债券比中长端风险收益比更好。美国资产中则相对看好美债，不论是两年期还是十年期美债都具备配置价值，对美国股票则持观望的态度。大宗商品方面，乐动体育需求决定方向，供给决定弹性，从供需端分析看好原油，而从风险收益角度，黄金可以有效平抑组合的波动，也是较好的组合配置选择。

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